L'année 2018 a été marquée par l'incertitude sur les plans économique et commercial, notamment à cause des négociations de l'ALENA et des propositions de retrait relatives au Brexit. Malgré tout, au Canada, les investissements en capital sont demeurés élevés, totalisant une valeur nominale globale de 22,3 milliards $ sur 543 transactions[1]. Ces résultats de 2018, quoiqu'inférieurs comparativement aux chiffres records atteints en 2017 sont néanmoins les plus élevés depuis 2006. L'année 2019 en revanche, a démarré plutôt lentement, les valeurs transactionnelles totalisant seulement une fraction des valeurs atteintes pour la même période l'an dernier; bien que le T2 affichait une montée par rapport au T1, les 3 G$ investis durant le deuxième trimestre représentent tout de même un ralentissement considérable lorsqu'on tient compte des résultats du T2 de 2018.
Face à ce contexte changeant et incertain, les développements et tendances suivants se sont renforcés au fil de l'année 2019 dans le marché du capital d'investissement canadien :
- Fonds visant des secteurs donnés : Le nombre de fonds visant des secteurs donnés a augmenté considérablement depuis la remontée économique qui s'est amorcée suite à la crise financière d'il y a dix ans. Les fonds spécialisés permettent à un commandité et à ses investisseurs d'avancer plus aisément en terrain connu en misant sur des domaines dans lesquels la société possède une expertise plus approfondie. L'accès aux transactions étant devenu plutôt restreint, la spécialisation revêt un attrait grandissant. Les fonds s'orientent particulièrement vers les secteurs des soins de santé et de la technologie, ceux-ci ayant affiché des rendements supérieurs au fil du temps et démontré une résistance à la récession[2].
Cette tendance à mettre à profit l'expertise sectorielle, notamment en s'adjoignant des conseillers et des associés exploitants se spécialisant dans des domaines donnés, continuera de s'amplifier pour le reste de l'année 2019.
- Structures de fonds : Depuis quelques années, on constate une montée naissante mais manifeste du nombre de fonds à long terme mobilisés par des commandités. En 2018, certains des plus importants intervenants du marché ont lancé des fonds d'envergure dont la structure comprend un terme dépassant la durée habituelle de cinq à sept ans[3]. Le recours aux fonds à long terme réduit la nécessité de se retirer des actifs dans un délai plus restreint, favorisant ainsi une piste de croissance plus généreuse, tout en permettant d'éviter les impacts inhibiteurs des cycles économiques. En outre, on constate une tendance vers la diversification des classes d'actifs, les fonds de capital d'investissement s'éloignant du modèle pur en vue d'investir dans le capital de risque et dans la dette privée.
Quoiqu’à l’heure actuelle les fonds à long terme comptent pour une minorité de l’activité du marché, ils affichent une croissance constante et l’on s’attend à ce que cette tendance se maintienne.
- Présence de la technologie : Tout au long du cycle de vie d'une transaction, la technologie demeure une ressource importante dans la boîte à outils des fonds de capital d'investissement. Qu'elle soit utilisée à l'arrière-guichet ou en lien avec le portefeuille, la technologie continue de s'infiltrer dans les processus d'évaluation des transactions, de recherche de capitaux et de diligence raisonnable, ainsi que dans la production de rapports financiers et de rapports portant sur d'autres indicateurs de rendement clés.
Comprendre comment la technologie peut servir à réduire les coûts et à uniformiser les processus entourant le capital d'investissement et la gestion de portefeuille s'avère, comme auparavant, un important facteur de réussite.
Chacune des tendances susmentionnées représente à la fois un défi et une occasion en matière de capital d'investissement en 2019. L'équipe d'experts en capital d'investissement de Gowling WLG possède une vaste expertise au chapitre de l'investissement et de la création de fonds; nous offrons des conseils personnalisés à chaque étape du cycle de vie du capital d'investissement. Pour découvrir comment nous pouvons vous aider, contactez Edward Johnston, chef national, Fonds de placement et capital d'investissement à l'adresse edward.johnston@gowlingwlg.com.
[1] Association canadienne du capital de risque et d'investissement, « Aperçu du marché canadien du capital de risque et du capital de développement 2018 », en ligne : file:///H:/A.%202019/BD/CVCA_EN_Canada_Q4-2018_Final.pdf
[2] Bain & Company, « Private Equity: Still Booming, but Is the Cycle Near Its End? », en ligne : https://www.bain.com/insights/year-in-review-global-private-equity-report-2019/
[3] INSEAD, « The Emergence of Long-Term Capital in Private Equity », en ligne :https://www.insead.edu/sites/default/files/assets/dept/centres/gpei/docs/insead-isp-the-emergence-of-long-term-capital-in-private-equity-jun-2018.pdf